【关税反制致菜粕触及涨停】周末，中国宣布自 3 月 20 日起，对原产于加拿大的菜子油、油渣饼、豌豆加征 100%关税，对原产于加拿大的水产品、猪肉加征 25%关税菜粕 。周一早盘开盘，菜粕全线开盘涨停，带动豆类油脂期货价格集体大涨。从近年来国内情况看，中国对加拿大进口菜粕依赖度较高，海关数据显示，中国菜粕进口中，加拿大的占比长期保持在 70%以上，2024 年加菜粕进口占国内进口菜粕总供应量的 32%。此次对加菜粕的关税反制，或引发市场对国内菜粕供应减少的担忧。对于菜油进口，关税影响预计小于菜粕。中国进口加菜油数量有限，且国内菜油库存压力大、需求弱，本次关税政策对国内菜油价格影响可能有限，更多是情绪上的短期利好刺激。后续可关注中国能否从其他地区增加菜粕进口，短期内国内菜粕供应收紧的预期或对价格有提振作用。操作上，关注菜粕期货价格短期内的反弹动能，追涨需谨慎，注意价格高波动风险。